3 leçons du rapport financier 2022 de Huawei

POINT DE VUE

J’ai assisté à la réunion sur les résultats financiers 2022 de Huawei à Shenzhen et c’était surtout une histoire de « retour à la normale ». En tant que directrice financière et désormais présidente tournante, Sabrina Meng a déclaré :

« En 2022, Huawei est progressivement sorti du mode crise. Les restrictions américaines sont désormais notre nouvelle norme, et nous sommes de retour aux affaires comme d’habitude. »

Le titre de fin de la présentation d’Eric Xu était « survie et développement durables ». Remarque : Cela contraste avec leur rapport de 2021 qui était sous le titre « Des opérations solides, investir dans l’avenir”.

Voici mes plats à emporter:

1. La stratégie de Huawei a toujours été axée sur la survie à long terme – et cela signifie continuité, résilience et qualité

Il y a plus de vingt ans, le fondateur de Huawei, Ren Zhengfei, a commencé à écrire et à parler de la façon de survivre à long terme en tant qu’entreprise technologique. C’est une très bonne question car c’est en fait assez rare. La plupart des grandes entreprises technologiques ne durent pas au-delà d’un ou deux cycles technologiques. Peut-être qu’ils sont perturbés par la nouvelle technologie. Ou peut-être perdent-ils leur concentration, à mesure que les fondateurs désormais riches passent à autre chose. Ou peut-être que la culture devient simplement paresseuse et non innovante.

Ainsi, M. Ren a étudié les entreprises technologiques qui ont duré, comme Hewlett Packard. Et il a explicitement mis Huawei sur une voie stratégique pour se concentrer sur la survie à long terme. Et cela signifie que la question clé pour Huawei au cours des 2 dernières années a été la fidélisation de ses clients opérateurs internationaux.

Huawei doit avoir une dimension internationale dans son activité ICT. Vous ne pouvez pas gagner en tant qu’entreprise d’équipements de télécommunications avec un seul pays, quelle que soit la taille des États-Unis ou de la Chine. Vous devez être international pour avoir l’échelle nécessaire pour être compétitif en termes de coûts de fabrication et de dépenses de recherche. Ainsi, le cœur de métier de Huawei a toujours été la Chine et les télécommunications internationales (TIC).

Huawei a vraiment commencé quand ils ont commencé à concevoir et à fabriquer leurs propres équipements de télécommunications simples (comme les commutateurs PBX) au début des années 1990. Et c’est à ce moment-là qu’ils ont vraiment commencé à investir dans la R&D. Cela a commencé ce qui allait devenir une marche de +30 ans dans l’augmentation de l’échelle de fabrication et de R&D. Les dépenses de R&D ont augmenté (encore une fois), atteignant 161 milliards de RMB. Cela représentait 25 % des revenus, une très forte augmentation par rapport à leurs 15 % de revenus habituels. Et il était en hausse par rapport à 142 milliards (22 %) en 2021, qui était déjà très élevé.

Cette marche les a fait passer d’un équipement fixe à un équipement sans fil. De la 3G à la 4G puis à la 5G. Et dans toutes les technologies entourant les TIC (telles que les appareils grand public et le cloud). Cette marche les a également emmenés de Chine vers +170 marchés. À +100 milliards de dollars de revenus. Et éventuellement de dépasser Ericsson en tant que plus grand fabricant de télécommunications au monde.

Mais tout dépend de la victoire internationale. Pas seulement en Chine.

Ainsi, vous pouvez voir Huawei se plier en quatre pour s’assurer que les opérateurs internationaux obtiennent l’équipement de la plus haute qualité maintenant et à l’avenir. Vous pouvez voir l’entreprise aller au-delà des attentes pour maintenir la confiance de ces clients. Le chiffre clé que je regarde est le pourcentage des revenus TIC de Huawei provenant de sources internationales (c’est-à-dire non chinoises). En 2021, c’était +50% du chiffre d’affaires des transporteurs.

C’est ce que j’ai entendu tout au long de la présentation d’Eric Xu et Sabrina Meng.

• On a beaucoup parlé d’avoir un équipement de la plus haute « qualité ».
• On a beaucoup parlé d’assurer la « continuité » de l’approvisionnement.
• On a beaucoup parlé de « résilience ». Cela signifie diversifier les chaînes d’approvisionnement et reconcevoir les composants pour éviter tout risque futur potentiel.
• Il y avait des détails sur la structure du capital de Huawei et ses importantes réserves de liquidités. Ils sont assis sur beaucoup d’argent par rapport à la dette.

2. Les revenus du cloud ont plus que doublé pour atteindre +45 milliards de RMB en 2022. Il s’agit désormais de la plus grande opportunité de croissance de Huawei.

C’était la première année que le cloud était divisé en tant qu’unité commerciale. Il était sous Enterprise en 2021, qui totalisait 102 milliards de RMB de revenus pour cette année-là. Pour 2022, les revenus du cloud ont atteint 45 milliards de RMB. C’est maintenant une activité importante, bien qu’encore petite par rapport aux TIC et à la consommation.

Mais les revenus du cloud semblent avoir plus que doublé en 2022. La présentation n’avait pas de chiffre de croissance exact, mais ils ont utilisé l’expression « maintenir une croissance rapide ». Il s’agit d’une augmentation par rapport à la croissance de +30 % en 2021.

Le cloud est important car il est maintenant de taille importante – et parce que c’est un métier qui a le potentiel de croître 10x à l’avenir.

• Comparez Huawei Cloud à Alibaba Cloud, qui a généré 11 milliards de dollars de revenus en 2022. Faire correspondre Alibaba signifierait un nouveau doublement des revenus de Huawei Cloud.
• Regardez AWS d’Amazon comme un comparable. Le cloud en Chine a une croissance et une adoption nettement plus lentes que celles observées aux États-Unis. Mais l’ensemble des marchés pourrait un jour être de taille comparable. Si Huawei Cloud devait un jour égaler les revenus de 2022 pour AWS, cela signifierait plus de 350 milliards de RMB de revenus, dépassant les revenus des TIC.

Pour le cloud chinois, Alibaba Cloud est toujours le leader du marché. Mais en 2021, Huawei Cloud était n°2 ou n°3, à peu près à égalité avec Tencent à 17 %. Et gardez à l’esprit que les entreprises cloud occidentales ne seront jamais autorisées dans une grande partie de la Chine, et surtout pas dans des domaines tels que les services gouvernementaux et financiers.

Dans l’ensemble, la croissance du chiffre d’affaires du cloud en 2022 semblait plutôt bonne (de l’extérieur). Il s’agit de la plus grande opportunité de croissance potentielle des revenus de Huawei. Les bénéfices et le ROIC sont une autre question.

3. Les revenus des entreprises de consommation durement touchés se sont stabilisés à 214 milliards de RMB en 2022. C’était surprenant.

Pendant la «guerre technologique» sino-américaine, Huawei s’est retrouvé au centre d’une tempête politique qui n’était pas de leur fait. Et en 2020-2021, cela a eu un impact sur une bonne partie de leur activité.

Leur activité ICT ​​a été politiquement chassée de plusieurs marchés développés (Royaume-Uni, Japon, etc.). Soit en partie, soit en totalité.

Leur chaîne d’approvisionnement technologique a été touchée à tous les niveaux. L’unité commerciale grand public a ensuite chuté de 50% à 243 milliards de RMB en 2021, les ventes internationales de smartphones étant les plus durement touchées. Et contrairement aux TIC où les composants et la chaîne d’approvisionnement pouvaient être restructurés, il n’était pas évident de surmonter les limitations des chipsets et des systèmes d’exploitation haut de gamme.

Et pourtant, les revenus des consommateurs en 2022 étaient de 214 milliards de RMB (contre 243 milliards en 2021). Je pensais que ce serait un peu plus bas. Pourtant, le secteur de la consommation semble avoir stabilisé son déclin antérieur.

Je suppose que cela vient principalement des smartphones en Chine (leurs smartphones pliables sont géniaux) et de leur stratégie « 1 + 8 + N ». Ils passaient déjà de la vente de smartphones à la vente de smartphones plus une suite de 8 produits annexes (écouteurs, smart home, etc.). Ces produits auxiliaires ne nécessitent pas les mêmes chipsets et sont compatibles avec tous les téléphones. J’ai utilisé des écouteurs Huawei qui sont plutôt géniaux.

Dans l’ensemble, l’activité grand public de Huawei semble avoir réussi à modifier sa gamme de produits et à stabiliser ses revenus. Si cela continue, cela défiera de nombreuses attentes des analystes.

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Dans l’ensemble, l’entreprise semble s’être assez bien sortie de la tempête politique. Je m’attends à ce que la conversation passe davantage de la résilience à la croissance en 2023.